斜陽貴族のラネーフスカヤ夫人は、パリで同棲していた男に愛想をつかし、先祖代々の領地である桜の園に戻ってくる。 しかしいまや夫人は莫大な借金を抱え、桜の園を手放さざるをえない。かつて農奴でいまや裕福な商人になったロパーヒンは、別荘地として売り出すように勧めるが、夫人も兄も時代の流れを理解できないため、なんの対策も考えようとしない。やがて競売が行われ、桜の園はロパーヒンが買い取る。夫人は悲しく領地に別れを告げ、ふたたびパリに戻って行く。 だが夫人の末娘アーニャは、桜の園によって象徴される旧世界との決別をむしろ喜び、革命家ともとれる万年大学生トロフィーモフと手を取り合って、新しい世界へと飛び出して行く。